Le dernier Tunisia Trade & Investment Risk Report – February 2026 publié par BMI, filiale de Fitch Solutions, dresse un tableau SWOT de l’économie tunisienne qui, lu sans anesthésie, sonne comme un acte d’accusation. Derrière les graphiques policés et le langage feutré du risque pays, le message est clair : la Tunisie ne manque ni d’atouts, ni d’opportunités ; elle manque de volonté, de cohérence et de gouvernance.
Des forces structurelles sabotées par l’inaction
Sur le papier, la Tunisie coche presque toutes les cases du pays attractif. Position géographique stratégique, intégration profonde dans les chaînes de valeur européennes, économie diversifiée et accords de libre-échange avec plus de 120 marchés, dont l’Union européenne depuis 2008.
Le rapport souligne également une croissance robuste des IDE sur 2024–2025, soutenue par des incitations fiscales et des subventions à l’investissement.
Mais ces forces sont passives. Elles existent par inertie historique, pas par pilotage stratégique. Résultat : la Tunisie se contente d’être un atelier périphérique de l’Europe, dépendant à plus de 60 % de quatre marchés de la zone euro, dont la France à elle seule capte 25,7 % des exportations tunisiennes en 2024 . Un choc à Paris ou à Rome, et c’est toute la machine exportatrice tunisienne qui cale.
Faiblesses : l’État comme premier obstacle économique
Le SWOT de Fitch est d’une brutalité rare sur les faiblesses. Licences d’importation obligatoires sur 130 catégories de produits, procédures douanières incohérentes, délais imprévisibles, bureaucratie opaque : l’État tunisien agit comme un frein systémique au commerce .
À cela s’ajoute la domination des entreprises publiques, l’accès au crédit quasi prohibitif, un marché financier illiquide et sous-capitalisé, et la difficulté de rapatrier les capitaux pour les investisseurs étrangers . Fitch le dit sans détour : la corruption est “rampante”, compliquant toute négociation commerciale sérieuse .
Le plus grave ? Ces faiblesses ne sont ni nouvelles ni techniques. Elles sont politiques, entretenues par une administration qui confond contrôle et développement.
Opportunités : un potentiel que l’État regarde passer
Les opportunités identifiées par Fitch sont considérables : digitalisation de l’administration, transition énergétique, industrie verte, infrastructures, nouveaux accords commerciaux avec l’Indonésie, la Chine, l’Égypte ou les Émirats arabes unis . Le gouvernement affiche même un objectif de 4 milliards de dinars d’IDE d’ici fin 2026, contre 3 milliards en 2024.
Mais là encore, le décalage entre discours et exécution est abyssal. La transformation digitale reste un slogan, la réforme administrative un mirage. Les mêmes lourdeurs qui découragent l’investissement aujourd’hui sont reconduites demain, au nom d’une souveraineté bureaucratique stérile.
Menaces : le compte à rebours est enclenché
Le volet “Threats” du SWOT est sans doute le plus alarmant. Fitch identifie une instabilité politique, économique et sociale persistante, une hausse probable de la fiscalité sur les entreprises, et surtout un danger majeur : le financement du déficit public par l’endettement local, qui menace d’asphyxier le système bancaire .
À cela s’ajoute l’érosion de l’État de droit, avec une indépendance judiciaire compromise, facteur dissuasif numéro un pour l’investissement de long terme . Même les perspectives de croissance restent médiocres : 2,2 % en 2026, malgré une récolte d’huile d’olive exceptionnelle attendue à 500 000 tonnes (+50 %) .
Autrement dit, même les bonnes nouvelles agricoles ne suffisent plus à masquer l’essoufflement structurel.
Les 5 risques criants qui guettent l’économie tunisienne:
1. Dépendance excessive à l’Europe : plus de 75 % des exportations concentrées sur l’UE, exposant la Tunisie aux cycles économiques européens .
2. Asphyxie du secteur privé par l’État : licences, douanes, entreprises publiques et crédit cher forment un mur anti-investissement .
3. Risque bancaire systémique : l’endettement public local menace la liquidité et la stabilité des banques .
4. Instabilité juridique et politique : recul de l’État de droit, facteur rédhibitoire pour les IDE .
5. Fiscalité punitive imminente : probabilité élevée de hausses d’impôts pour combler le déficit budgétaire .
Le SWOT de Fitch n’est pas un exercice académique. C’est un miroir brutal. La Tunisie n’est pas un pays pauvre en opportunités ; c’est un pays riche en occasions manquées.
Tant que l’État continuera à se comporter comme un douanier méfiant plutôt que comme un stratège économique, les forces se transformeront en faiblesses, et les opportunités en menaces.
Le risque tunisien n’est pas exogène. Il est fabriqué à domicile, page après page, décret après décret.
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