Le texte de Moktar Lamari ( publié sur E4T et repris par TunisieFocus ) propose une lecture intéressante de la relation financière entre la Tunisie et le FMI, mais elle appelle plusieurs clarifications importantes, notamment sur la nature réelle des engagements financiers et leur horizon temporel.
D’abord, la dette de la Tunisie envers le FMI au titre du programme EFF de 2016 suit un calendrier relativement clair et limité dans le temps. Le remboursement du principal (capital) s’achève en juin 2029.
L’essentiel de l’effort financier — celui qui pèse réellement sur la trésorerie — est concentré sur les prochaines années : 145,2 millions de DTS en 2026, 136,8 millions en 2027, 103,1 millions en 2028 et 14,7 millions en 2029.
Cette structure correspond à un profil de remboursement classique des facilités du FMI, avec une concentration initiale suivie d’une extinction rapide.
Après extinction du principal, la Tunisie continuera de payer environ 20 millions de DTS par an, soit près de 26 à 27 millions de dollars. Ces montants ne correspondent pas à une dette classique, mais reflètent les charges nettes liées aux allocations de DTS. En effet, la Tunisie a reçu environ 800 millions de DTS (soit près de 1,05 milliard de dollars) dans le cadre des allocations successives.
Les pays qui conservent ces avoirs perçoivent une rémunération, au taux du DTS tandis que les montants utilisés — comme c’est le cas de la Tunisie, qui a consommé la totalité de ses allocations — donnent lieu au paiement d’intérêts au même taux.
Ainsi, si la Tunisie reconstitue progressivement ses avoirs en DTS, ces charges diminueront, voire disparaîtront. À l’inverse, en l’absence de reconstitution, elles continueront de peser durablement.
Ces charges liées aux DTS constituent un élément souvent peu visible mais bien réel de la dette extérieure tunisienne. Elles traduisent à la fois l’utilisation complète des allocations DTS et, à ce stade, l’absence de reconstitution des réserves en DTS. Cet aspect mérite une attention particulière de la part des autorités, dans la mesure où il représente un coût récurrent.
Mon principal problème avec ce système est qu’un grand nombre de pays — y compris la Tunisie — tendent à considérer les allocations de DTS comme des ressources quasi gratuites, assimilables à un transfert sans contrepartie.
Or, en réalité, dès lors qu’elles sont utilisées et non reconstituées, elles se comportent comme une forme de dette implicite, sans échéance formelle mais avec un coût continu. Mal gérées, elles peuvent ainsi se transformer en une charge quasi permanente, difficile à éteindre, dont le coût cumulé à long terme devient significatif.
Autrement dit, les DTS ne sont pas une “manne” gratuite, mais un instrument de liquidité internationale qui exige une gestion active. Sans stratégie de reconstitution, ils s’apparentent à une dette perpétuelle de fait, discrète mais réelle, et potentiellement coûteuse pour les équilibres extérieurs.
Explications texto de Sadok Rouai, 7 AVRIL 2026
Qu’est-ce que le DTS?
Le DTS est un avoir de réserve international. Le DTS n’est pas une monnaie, mais sa valeur repose sur un panier de cinq devises : le dollar des États-Unis, l’euro, le renminbi chinois, le yen japonais et la livre sterling.