Probablement bien informé des négociations qui se tiennent entre le gouverneur de la Banque centrale de Tunisie, en voyage au FMI depuis lundi, l’EIU ( The Economist Intelligence Unit Ltd ) prévoit une dépréciation de 13 % face au dollar en 2024, et bien plus pour 2025. Que dit ce rapport…? ( traduction ci-bas )
STABILITÉ POLITIQUE :
Malgré un mécontentement public qui mijote, l’EIU s’attend à ce que le président, Kaïs Saïed, soit réélu au scrutin prévu pour 2024 et reste au pouvoir tout au long de 2024-2028.
La nouvelle constitution, rédigée en grande partie par M. Saïed (et qui a été adoptée par référendum en 2022), affaiblit le rôle du parlement et met les forces armées, le gouvernement et le pouvoir judiciaire sous contrôle présidentiel. M. Saïed exercera donc un pouvoir presque absolu, que nous attendons de lui pour mettre davantage à l’écart les partis politiques et poursuivre un agenda populiste.
SURVEILLANCE DES ÉLECTIONS :
Les prochaines élections législatives sont prévues en 2027, mais leur importance démocratique sera limitée, compte tenu du transfert du pouvoir constitutionnel du parlement au président. Le scrutin de décembre 2022 a été boycotté par les partis politiques, et la participation électorale n’a été que de 11,2 %.
Le Parlement a été inauguré en mars, mais restera en fait sous le contrôle du président, fournissant à M. Saïed une législature souple jusqu’à la fin de 2027. La répression autoritaire en cours signifie que le président sortant est susceptible de remporter l’élection présidentielle, qui est attendue en septembre ou octobre 2024 ; M. Saïed pourrait avoir l’intention de se présenter sans opposition dans un faux scrutin présidentiel. Les troubles sont donc susceptibles d’augmenter à l’approche des élections.
RELATIONS INTERNATIONALES :
Le soutien aux pays occidentaux à la Tunisie s’est effiloché face au régime autoritaire et de plus en plus erratique de M. Saïed, y compris son rejet d’un programme convenu du FMI.
Cependant, les préoccupations concernant la migration irrégulière et le désir connexe d’éviter une crise plus profonde en Tunisie entraîneront de modestes décaissements de la part de l’UE dans le cadre de son accord de partenariat à long terme de 900 millions d’euros (1 milliard de dollars américains) avec la Tunisie. De même, la Banque mondiale mettra à disposition certains fonds, bien que l’appui budgétaire à grande échelle nécessaire restera subordonné à un accord avec le Fonds.
TENDANCES POLITIQUES :
Le président continue de doubler son rejet public des « diktats » du FMI et de stagner dans la tenue des consultations standard au titre de l’article IV avec le Fonds. Le président restera le principal décideur, mais n’a pas fourni de programme politique clair pour faire face aux déséquilibres macroéconomiques importants et aux préoccupations en matière de viabilité de la dette. Au lieu de cela, il semble préoccupé par l’élection présidentielle de 2024 et ne veut actuellement pas prendre des mesures correctives.
Cela se reflète dans l’absence de mesures d’assainissement budgétaire dans le budget 2024 malgré d’importants besoins de financement non couverts et, en corollaire, la nécessité d’adopter de nouvelles lois pour permettre à la Banque centrale de Tunisie (la banque centrale) de fournir 2,3 milliards de dollars américains pour financer directement le budget. En outre, le président joue sur le sentiment anti-entreprise qui prévaut dans une grande partie de la société, et maintient une approche populiste.
CROISSANCE ÉCONOMIQUE :
Nous nous attendons à ce que la croissance du PIB réel reste inférieure à 2 % par an en 2024-2028, et même ce faible niveau dépend d’un retour à une récolte normale à la suite d’une sécheresse en 2023 qui a contribué à un ralentissement de la croissance réelle, à seulement 0,4 %.
La croissance de la consommation privée restera modérée et la croissance économique ne sera pas assez rapide pour faire une brèche majeure dans le taux de chômage, que nous prévoyons de rester à environ 16 %. La croissance de la consommation publique et de l’investissement sera également faible à mesure que les flux d’investissements directs étrangers diminueront.
L’augmentation de certaines exportations (aliments, engrais et textiles) par la hausse des prix et de la demande internationaux en 2023 s’assouplissant maintenant, et la Tunisie n’a pas réussi à augmenter sa production de phosphate comme prévu. Nous continuons à nous attendre à une croissance des exportations du secteur offshore, soutenue en partie par un taux de change plus compétitif.
Le tourisme s’est également fortement redressé, mais fait maintenant face à des perspectives plus faibles. La croissance des importations sera freinée par des difficultés à obtenir du crédit extérieur et des devises.
INFLATION :
Le dinar se dépréciera par rapport au dollar américain en termes nominaux sur 2024-28 alors que de faibles déséquilibres extérieurs et une inflation élevée continueront de faire pression sur la monnaie.
Le dinar était relativement stable par rapport au dollar américain en 2023, mais nous projetons qu’il s’affaiblira par rapport au dollar de 13,5 % en termes nominaux d’ici la fin de 2024, à TD3.55:US$1, puis se dépréciera davantage, à TD4.21 US$1 entre 2025-2028.
Les risques pour notre scénario de référence sont élevés, car le mauvais bilan économique du régime maintiendra la confiance dans le dinar bas, et beaucoup dépendra du maintien de réserves de change adéquates, ce qui est douteux.
TAUX DE CHANGE :
Le dinar se dépréciera par rapport au dollar américain en termes nominaux sur 2024-2028 alors que de faibles déséquilibres extérieurs et une inflation élevée continueront d’exercer une pression sur la monnaie.
Le dinar était relativement stable par rapport au dollar américain en 2023, mais nous projetons qu’il s’affaiblira par rapport au dollar de 13,5 % en termes nominaux d’ici la fin de 2024, à TD3.55:US$1, puis se dépréciera davantage, à TD4.21 US$1 entre 2025 et 2028.
Les risques pour notre scénario de référence sont élevés, car le mauvais bilan économique du régime maintiendra la confiance dans le dinar bas, et beaucoup dépendra du maintien de réserves de change adéquates, ce qui est douteux.
SECTEUR EXTERNE :
La croissance des exportations du secteur offshore tunisien (qui bénéficie de règles réglementaires et douanières plus favorables et d’un accès plus facile aux devises) ralentira en 2024, conformément à la faible croissance sur les principaux marchés européens, avant de reprendre sa vitesse en 2025-2028.
Cela devrait soutenir une croissance régulière des exportations de biens mécaniques et électriques (composant en grande partie des composants pour l’automobile et l’aérospatiale), de textiles et de biens agro-industriels.
Les perspectives dans le régime non offshore sont moins positives, et nous nous attendons à ce qu’une combinaison de grèves, de pénuries de financement et de stagnation de la production limite les exportations d’énergie, de phosphates et d’autres produits miniers.
Nous nous attendons néanmoins à ce que les exportations totales passent de 20,3 milliards de dollars américains en 2024 à 27,8 milliards de dollars américains en 2028.
Source : The Economist Intelligence Unit Ltd