Bonne nouvelle? Ou simplement une lueur d’éspoir. Hier Fitch a confirmé la note B-, comme note de crédit souveraine pour la Tunisie. Fitch a ajouté une autre appréciation (RR4) pour rassurer certains prêteurs, tout en retirant la Tunisie de la salle d’urgence (critères de contrôle de la salle d’observation).
Oui, « Oumek Sannafa » est plutôt clémente et ajoute une couche mi-figue, mi-raisin. On vous fait une lecture de ce communiqué (scandaleusement ignoré par les médias et journalistes du Bled).
La Tunisie vient une nouvelle fois d’échapper à l’avis de décès. Fitch Ratings, l’une des grandes agences de notation que les États redoutent plus que leurs peuples, a décidé le 28 janvier 2026 de maintenir la note souveraine du pays à B-.
Une note qui ressemble à un bulletin scolaire d’élève dissipé : peut mieux faire, mais refuse obstinément de travailler.
Ce n’est pas une bonne nouvelle. Ce n’est même pas une mauvaise nouvelle. C’est une confirmation : l’économie tunisienne avance sur un fil, sans filet, au-dessus d’un vide sidéral.
Pour les lecteurs non initiés, rappelons l’essentiel. Une note souveraine mesure la capacité d’un État à rembourser ses dettes. Autrement dit, c’est la réponse froide et mathématique à une question simple : si je prête de l’argent à ce pays, vais-je le revoir un jour ?
Avec B-, Fitch répond : peut-être, inchallah, mais priez fort. On est très loin des pays solides, et dangereusement proche de la zone où les défauts de paiement cessent d’être des hypothèses pour devenir des scénarios.
Cette fois, Fitch ajoute un ingrédient nouveau au diagnostic : une note de récupération, estampillée RR4. Traduction brutale : si la Tunisie fait défaut, les créanciers récupéreront une partie de leur argent, mais sans certitude, sans garantie claire, sans actif évident à saisir.
Autrement dit, il n’y a pas de trésor caché, pas de matelas sous lequel l’État aurait dissimulé des réserves miraculeuses. Juste des promesses, des négociations, et une longue file d’attente devant un Trésor public exsangue.
Ce maintien à B- n’est pas une récompense. C’est un sursis. Fitch explique que la Tunisie n’a pas sombré uniquement parce qu’elle a jusqu’ici évité le choc frontal : pas de défaut officiel, pas d’explosion brutale, mais une lente dégradation, méthodique, presque administrative. Une agonie gérée à coups de décrets, de reports, de bricolages budgétaires et de financements exceptionnels.
L’économie tunisienne ne court plus, elle traîne le pas
Là où Fitch se montre particulièrement sévère — et lucide — c’est sur la gouvernance. Le mot est poli, la réalité l’est moins. Instabilité politique chronique, affaiblissement de l’État de droit, institutions sous tension, corruption perçue comme structurelle : la Tunisie hérite d’un score ESG maximalement pénalisant.
Selon les indicateurs de la Banque mondiale, le pays se situe autour du 36ᵉ percentile mondial. Ce n’est pas le fond du classement, mais c’est suffisamment bas pour décourager les investisseurs sérieux et fatiguer même les créanciers les plus patients.
Car le vrai problème n’est plus seulement économique. Il est politique et institutionnel.
Fitch ne le dit pas crûment, mais le message est limpide : on ne croit plus aux promesses, on ne croit plus aux calendriers de réformes, on ne croit plus aux annonces.
Chaque plan est annoncé comme le dernier, chaque réforme comme la décisive, et chaque année ressemble à la précédente, en plus tendue.
Les risques, eux, sont clairement identifiés. Si les déficits publics ne baissent pas réellement, si la dette continue de gonfler, si les réserves en devises s’érodent, si le dinar vacille davantage, alors la prochaine étape sera une dégradation pure et simple. Et là, la Tunisie basculera dans la catégorie des États que les marchés n’approchent plus qu’avec des pinces.
Fitch laisse pourtant entrevoir une porte de sortie. Elle est étroite, presque symbolique. Réduire durablement les déficits, restaurer une crédibilité politique, appliquer des réformes impopulaires mais nécessaires, stabiliser les finances extérieures. En résumé : faire exactement ce que le pays repousse depuis plus d’une décennie. Le problème n’est pas l’ignorance. Le problème est la volonté.
Pendant ce temps, la population subit. Inflation rampante, services publics dégradés, pouvoir d’achat laminé, horizon bouché.
Les agences notent, les gouvernements communiquent, mais la réalité est là : un pays qui vit au jour le jour, avec une économie sous perfusion et un avenir mis sous condition.
Les 3 chiffres en lien et qui disent tout
B- – Niveau hautement spéculatif, risque réel de défaut de paiement.
RR4- Note de récupération :
RR4 – En cas de défaut, récupération partielle seulement pour les créanciers.
Gouvernance (Banque mondiale) :
36ᵉ percentile mondial – Instabilité politique et institutions fragilisées.
La Tunisie n’est donc ni une loque économique, ni une miraculé. Elle est cet entre-deux inconfortable : un pays maintenu debout par l’inertie, surveillé par les agences, toléré par les marchés, mais déserté par la confiance. Fitch a parlé. Le compte à rebours, lui, continue.
Source : Moktar Lamari , Economics for Tunisia, E4T