Face aux déséquilibres des échanges internationaux, le Fonds monétaire international recommande à la Chine de favoriser une hausse de sa demande intérieure et de laisser s’apprécier le renminbi. Pékin fait la sourde oreille.
La transition vers un modèle de croissance tiré par la consommation et non par les exportations et les investissements est la priorité. Telle est la recommandation du Fonds monétaire international (FMI) au gouvernement chinois, à la suite de sa mission dans le pays effectuée début décembre. Une mission où la directrice générale de l’institution, Kristalina Georgieva, a rencontré notamment le Premier ministre Li Qiang ainsi que le ministre des Finances, Lan Fo’an, et celui du Commerce, Wang Wentao.
Si le FMI a revu légèrement à la hausse la croissance du pays (5 % en 2025 et 4,5 % en 2026), celle-ci n’en affiche pas moins des déséquilibres importants en raison d’une faible demande intérieure et de pressions déflationnistes.
La faible inflation par rapport aux partenaires commerciaux a ainsi entraîné une dépréciation du taux de change du renminbi, lequel a atteint son plus bas niveau depuis plus de dix ans. Ce qui n’a pu qu’accentuer la vigueur des exportations du pays et augmenter l’excédent du compte courant. Au début de l’année 2025, le FMI estimait que la monnaie chinoise était sous-évaluée de 8,5 %, sur la base d’un excédent de la balance des transactions courantes de 2,3 % du PIB en 2024.
L’excédent commercial en progrès
Cette année, l’excédent courant devrait encore grimper et atteindre 3,3 % du PIB. Sur les onze premiers mois de l’année, la Chine a engrangé pour la première fois de son histoire un excédent commercial supérieur à 1.000 milliards de dollars. Une situation qui ne cesse d’alimenter les récriminations politiques aux Etats-Unis, et également de plus en plus en Europe. En témoigne l’avertissement d’Emmanuel Macron la semaine passée.
L’excédent commercial massif de la Chine avec l’Europe et les difficultés des entreprises étrangères dans le pays pousseront les Européens à adopter des politiques « plus offensives que celles qu’elle mène actuellement », a averti mercredi, dans un rapport, la Chambre de commerce de l’Union européenne en Chine. La Chine « ne parvient pas à répondre à plusieurs préoccupations de longue date des entreprises européennes concernant l’environnement commercial du pays ».
« En tant que deuxième économie mondiale, la Chine est tout simplement trop importante pour que sa croissance repose essentiellement sur les exportations », a déclaré Kristalina Georgieva lors d’une conférence de presse à Pékin mercredi. Cela « risque d’exacerber les tensions commerciales mondiales », a-t-elle souligné, ajoutant : « Ce que nous souhaitons, c’est un taux de change déterminé par le marché et reflétant les fondamentaux » économiques du pays.
A l’agenda du G7 français
« La réduction des déséquilibres internationaux sera à l’agenda du G7 l’an prochain », comme l’a indiqué mardi à la résidence de l’ambassadeur du Canada, Emmanuel Bonne, le sherpa G7 et G20 d’Emmanuel Macron, lors de la passation de témoin de la présidence du G7 entre le Canada et la France. « Nous devons être capables de reconverger entre nous », a-t-il ajouté. « C’est notre grande ambition et pour vérifier les engagements, nous nous appuierons sur les travaux du FMI, notamment », a-t-il souligné.
La cheffe de mission du FMI, Sonali Jain-Chandra, a affirmé mercredi que les autorités chinoises « reconnaissent l’impératif de stimuler la consommation comme moteur de croissance ». C’est d’ailleurs l’un des objectifs affichés par Pékin dans l’élaboration de son 15e plan quinquennal.
Concurrence excessive
Cette transition exige toutefois des politiques macroéconomiques expansionnistes urgentes et énergiques pour réduire l’épargne élevée des ménages, les investissements inefficaces et les aides industrielles injustifiées.
Des mesures ont été prises pour lutter contre la concurrence excessive par les prix dans certains secteurs. L’âge de la retraite a été relevé. Mais une relance budgétaire supplémentaire conjuguée à un assouplissement de la politique monétaire et à une plus grande flexibilité du taux de change du renminbi sont requis pour stimuler la demande interne.
Si toutes ces réformes sont entreprises, le PIB de la Chine pourrait s’accroître d’environ 2,5 points de pourcentage d’ici 2030, et les déséquilibres extérieurs se réduiraient, prédit le Fonds. Reste à savoir si la Chine entendra le message. Comme l’a relevé Emmanuel Bonne, « le temps est passé où la Chine acceptait les leçons » de ses partenaires étrangers.
Source : Richard Hiault , Les Echos